Todo se complica.

La inflación en Estados Unidos saltó a 3.3% en marzo de 2026, su nivel más alto desde mayo de 2024 y un aumento marcado frente al 2.4% de enero y febrero. El alza estuvo impulsada principalmente por los costos de energía, que crecieron 12.5%, con la gasolina liderando el incremento. La gasolina registró su mayor aumento mensual desde 1967, subiendo 21.2% en un solo mes. Si las tendencias actuales se mantienen, la inflación anual en EE.UU. podría cerrar 2026 en torno al 3.5%.

Una parte importante de la inflación que sentimos en RD no nace aquí, sino que llega importada. Cuando los precios de energía e insumos suben en el mercado global, ese costo viaja con las importaciones. Y cuando ocurre en la economía más grande del mundo, el efecto se propaga.

Lo que ha amortiguado el golpe en RD es, en buena medida, el tipo de cambio. El peso dominicano acumula una apreciación de alrededor de 5.2% al cierre de abril, y eso no es accidental. El BCRD ha señalado que las actividades generadoras de divisas mantienen un buen desempeño, contribuyendo con la estabilidad relativa del tipo de cambio. Un peso más fuerte abarata las importaciones en términos relativos, y actúa como un escudo parcial contra la inflación importada. El movimiento cambiario es, en parte, política monetaria pasiva.

Dicho eso, los combustibles sí subieron esta semana. La gasolina premium pasó a RD$323.10 y la regular a RD$301.50. El Gobierno ha venido absorbiendo parte de la presión vía subsidio, pero esa protección tiene límites fiscales que se van estrechando con cada ajuste. La inflación dominicana se situó en 4.63% interanual en marzo, dentro del rango meta. La lectura todavía luce manejable, pero el margen se estrecha con cada semana que el conflicto se extiende.

El Banco Central de la República Dominicana mantuvo su tasa de política monetaria en 5.25% anual en su reunión de abril de 2026. La tasa de repos a un día se mantuvo en 5.75% y la tasa de depósitos overnight en 4.50%.

Los principales elementos que sustentaron la decisión fueron la recuperación gradual de la economía en el primer trimestre y las expectativas de inflación que se mantienen ancladas a la meta. Subirla en este momento podría enfriar una economía que está creciendo a buen ritmo. Bajarla, con presiones inflacionarias asomándose desde afuera, sería una señal equivocada. Quedarse donde está es apostar a que el choque externo es temporal y que la economía local puede aguantarlo sin ajustes bruscos.

El BCRD advirtió que la inflación podría ubicarse temporalmente por encima del límite superior del rango meta durante los próximos meses, aunque prevé que retorne al objetivo del 4.0% ± 1.0% hacia el cierre del año, conforme se disipe el impacto de los mayores precios del petróleo. Es una apuesta razonable. Pero no deja de ser una apuesta.

En medio de una guerra activa, un Estrecho cerrado y un intento de atentado presidencial, el S&P 500 cerró abril con su mejor mes del año. Los mercados arrancaron con fuerza impulsados por señales de posible diálogo entre EE.UU. e Irán, y aunque las negociaciones siguieron siendo frágiles y el Estrecho técnicamente permanece restringido, la bolsa decidió adelantarse al escenario optimista.

Los mercados no esperan a que los problemas se resuelvan. Cuando perciben que se acerca una resolución, aunque sea tentativa, empiezan a cotizar ese escenario antes de que llegue. Bastaron señales de diálogo entre Washington y Teherán para que los índices subieran en abril, incluso cuando, al día siguiente, Irán volvía a endurecer su postura.

Pero la historia del mes no la escribió solo el petróleo. Las grandes tecnológicas tuvieron un abril extraordinario. Las empresas del Magnificent Seven (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla y Nvidia) reportaron ganancias del primer trimestre que superaron expectativas en la mayoría de los casos. Nvidia siguió siendo el barómetro de la narrativa de inteligencia artificial, y su desempeño arrastró al Nasdaq al alza. Las compañías con exposición directa a infraestructura de IA (centros de datos, semiconductores y software empresarial) fueron las que más contribuyeron a los retornos del mes.

Las empresas que están construyendo la capa de infraestructura sobre la que corre la inteligencia artificial siguen siendo las más premiadas por los inversores, independientemente del ruido geopolítico. El conflicto en Medio Oriente afecta la energía y los costos logísticos, pero no ha interrumpido la tesis de crecimiento estructural que rodea a la IA. Mientras esa tesis se mantenga, el mercado seguirá encontrando razones para subir.

Datos al viernes 2 de mayo.

Δ = cambio vs viernes 25 de abril.

En tasas y US10Y, el Δ se expresa en puntos porcentuales (pp).

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