Una creación del Club del Arbitraje - 30 de marzo de 2026
¡Bienvenidos a la novena edición del Up(to)date! Nuestra entrega semanal con las noticias financieras más importantes para los lectores del Club del Arbitraje, explicadas de forma clara y listas para que arranques la semana bien informado.
Esta semana el conflicto en Medio Oriente volvió a llevarse el protagonismo: otro plazo, otra pausa, y los mercados respondiendo a cada anuncio.
Wall Street cerró su peor semana en meses, el petróleo volvió a golpear los $100 por barril y Moody's le envió una advertencia a la ciudad más icónica del hemisferio.
Aquí en RD, el gobierno inauguró la planta de generación eléctrica más importante en años, justo mientras el sector empresarial plantea una conversación diferente sobre el futuro energético del país.
La pausa que no convence a nadie: Trump extiende el ultimatum a Irán
El jueves 27, Trump publicó una nueva extensión de su ultimátum sobre la infraestructura energética iraní, moviendo la fecha límite al 6 de abril y declarando que "las conversaciones van muy bien." Es la segunda prórroga en menos de dos semanas, y el mercado ya dejó de celebrarlas.
El S&P 500 subió medio punto el martes con el optimismo de la primera extensión, luego cayó 3.4% de miércoles al cierre del viernes. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió casi medio punto desde que comenzó el conflicto, reflejando la preocupación de que la Fed no pueda recortar tasas como se esperaba. Y el petróleo, que llegó a desplomarse más del 10% el lunes pasado cuando Trump anunció conversaciones con Irán, volvió a escalar por encima de los $100 al cierre de la semana.
El problema de fondo es que el mercado está tratando de leer dos cosas a la vez: cuándo termina el conflicto, y qué le hace eso a la inflación. La Fed de Cleveland proyecta que el IPC de marzo llegará al 3%, arriba desde el 2.4% de febrero. Los mercados están asignando más probabilidad a una subida de tasas en abril que a un recorte, algo impensable hace un mes.
Si el conflicto se extiende hasta finales de junio, Macquarie estima que el Brent podría llegar a $200 por barril, un nivel que superaría el récord histórico de $147 de 2008. Cada extensión del plazo compra tiempo diplomático, pero no resuelve el bloqueo del Estrecho, y el mercado lo sabe.
El 6 de abril es la próxima fecha clave.
Moody's le dice a Nueva York que los números no dan
Moody's revisó el outlook de la Ciudad de Nueva York de "estable" a "negativo" el 11 de marzo, manteniendo su calificación Aa2. La agencia fue directa: "grandes e imbalances persistentes bajo condiciones económicas y de ingresos aún favorables", señal de que el problema no es la economía sino el gasto.
El Contralor de la ciudad confirmó que los gastos operativos proyectados superan los ingresos en $4.53 mil millones para el año fiscal 2026. Esto en una ciudad donde Wall Street acaba de reportar los bonos anuales más altos de su historia y casi todas las fuentes de ingreso siguen creciendo. El déficit no viene de una recesión. Viene de que el gasto crece más rápido que todo lo demás.
Lo que Moody's está señalando es el deterioro progresivo del fondo de balance disponible: de 2.7% del ingreso en 2022 a negativo en 2024, y apenas positivo en 2025. La ciudad está usando sus reservas de emergencia para cerrar brechas del presupuesto ordinario.
El propio Contralor lo reconoció: "El hecho de que esto ocurra en un momento de relativa salud de nuestra economía local lo hace aún más notable." Y ese es el punto que trasciende a Nueva York.
Cuando una de las ciudades con mayor capacidad de generación de ingresos del mundo no puede cuadrar sus cuentas en un entorno económico favorable, la pregunta que queda sobre la mesa es qué pasará cuando el entorno se vuelva desfavorable.
Manzanillo enciende las luces, y el sector empresarial mira hacia el sol
El viernes 27, el presidente Abinader inauguró la Central Termoeléctrica Manzanillo Power Land, una planta de 440 megavatios de capital privado dominicano, desarrollada con tecnología de ciclo combinado de Siemens-Energy, y que opera con gas natural licuado recibido a través de un buque de regasificación atracado en el puerto de Manzanillo. La planta representa cerca del 12% de la capacidad instalada del Sistema Eléctrico Nacional Interconectado (SENI) y es la inauguración más significativa al sistema eléctrico dominicano desde Punta Catalina.
Hay un dato que vale destacar en el contexto de esta semana. Mientras el petróleo escala por encima de los $100 por barril presionado por el cierre del Estrecho de Ormuz, el gas natural atado al Henry Hub, el referente norteamericano, ha permanecido relativamente aislado de esa presión.
La Agencia de Información de Energía de EEUU confirmó que, aunque las disrupciones en el flujo de GNL por el Estrecho de Ormuz han elevado los precios del gas en Europa y Asia, los precios en EEUU se mantienen relativamente blindados por la robustez de la producción doméstica. Para una planta que opera con GNL atado a ese mercado, es una ventaja real frente a la volatilidad que vive el petróleo hoy.
La pregunta es qué pasa si el conflicto en Ormuz se prolonga. El creciente vínculo entre el Henry Hub y los mercados internacionales a través de las exportaciones de GNL significa que los shocks de precios externos se transmiten hoy con más fuerza al mercado doméstico estadounidense que hace una década. Además, los mercados de commodities tienden a conectarse cuando los precios alcanzan ciertos niveles. Si el precio del gas en Europa sube lo suficiente como para hacer rentable importarlo desde Henry Hub, ambos mercados comienzan a moverse en conjunto. En otras palabras: el gas no es petróleo, pero sigue siendo un combustible que bajo las condiciones correctas puede enfrentar la misma presión.
Y ahí es donde entra la otra conversación de la semana. Mientras se cortaba la cinta en Manzanillo, el sector empresarial y el Ministerio de Energía celebraron un foro de inversión donde se destacó que los proyectos renovables en desarrollo, principalmente solar y eólico, suman más de 1,000 megavatios adicionales en cartera, con inversión extranjera que ha crecido significativamente en los últimos cinco años.
Son dos apuestas corriendo en paralelo. El gobierno resuelve el déficit de generación de hoy con infraestructura que depende de un combustible importado, más estable que el petróleo por ahora, pero no inmune. El sector privado y los inversionistas internacionales apuestan a fuentes que no tienen precio de mercado que gestionar. La pregunta clave es cuál de estos dos caminos terminará definiendo la política energética de la próxima década.
Panel de Arbitraje
Datos al viernes 27 de marzo.
Δ = cambio vs viernes 20 de marzo.
En variables en %, el nivel se muestra con “%”.
En tasas y US10Y, el Δ se expresa en puntos porcentuales “pp”.
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